紙漿主力切換，高位見(jiàn)頂。

　　巴西Suzano宣布12月桉木漿報(bào)價(jià)820美元/噸，較上月下降40美元。隨著主流供應(yīng)商報(bào)價(jià)下調(diào)，市場(chǎng)對(duì)于漿價(jià)的下行預(yù)期有所增強(qiáng)。由于闊葉在木漿中占比大且更貼近終端需求，闊葉價(jià)格下跌成為高位見(jiàn)頂導(dǎo)火索。

　　供需來(lái)看，近月的貨源依然相對(duì)偏緊，但運(yùn)力供求關(guān)系緩和，供應(yīng)瓶頸改善，加上歐美需求轉(zhuǎn)弱、國(guó)內(nèi)需求接力難續(xù)，海外的高漿價(jià)難以為繼。

　　國(guó)內(nèi)外港口庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，現(xiàn)實(shí)矛盾略有緩解；智利Arauco的MAPA項(xiàng)目、UPM烏拉圭項(xiàng)目相繼投產(chǎn)計(jì)劃，增強(qiáng)了未來(lái)供應(yīng)寬松預(yù)期。當(dāng)前市場(chǎng)交易的邏輯是供應(yīng)拐點(diǎn)已近，主力切換遠(yuǎn)月缺乏現(xiàn)貨端支撐，下行周期逐步開(kāi)啟，紙企盈利端逐步修復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)自上而下開(kāi)始傳導(dǎo)。